Diagnóstico y expectativa

Aunque en el Gobierno se entusiasman con algunas señales que perfilan una desaceleración gradual, el proceso inflacionario sigue firme, al menos en lo que más duele: el bolsillo de los consumidores. El pronóstico para los próximos meses varía, según el observador, desde lo regular a lo muy malo, en ese rango se mueve la perspectiva del análisis que se extiende incluso a todo el primer trimestre de 2019. En las últimas horas se conoció un informe elaborado por la Universidad de Belgrano (Buenos Aires) que consigna que la inflación minorista anual va a superar al 45% y el Producto Bruto Interno (PBI) caerá al menos un 2,5% en este ejercicio. El diagnóstico, poco auspicioso, se entronca con la preocupación que hizo pública la Unión Industrial Argentina que no alienta grandes esperanzas para el año que viene.

“La economía argentina ya completó dos trimestres consecutivos de caída, con lo cual entró en el peor de los mundos posibles: recesión más inflación, lo cual se conoce como estanflación”, sostuvo el director del Centro de Estudios de la Nueva Economía (Cene), Víctor Beker, que es responsable del estudio que lleva el sello de la Universidad. El directivo indicó además que la estanflación “constituye un fenómeno no frecuente, normalmente, se espera que los aumentos de precios acompañen a procesos de expansión de la economía, y que en períodos recesivos, los precios se aquieten o incluso desciendan. Sin embargo, en países con alta inflación, es posible que ésta persista aun en presencia de una fuerte contracción en la actividad económica”, explicó. Según la evaluación que hace el economista, “existe una inercia inflacionaria que hace que la inflación pasada determine la inflación futura. Por lo tanto, en presencia de una política monetaria restrictiva, se ajustan primero las cantidades al mermar la producción y el empleo, y sólo en último término cae significativamente la inflación”. No obstante, Beker admitió que “la explicación alternativa, a la que adhiere la conducción actual del Banco Central, es que la inflación persiste en períodos recesivos sólo debido a que sigue creciendo la oferta monetaria”. Al respecto, consideró que la discusión se saldará si “la regla de emisión cero, hasta junio próximo, permite abatir la resistente inflación”. De acuerdo con el informe, el incremento del salario promedio entre septiembre del año pasado e igual mes del corriente año fue de 25,4%, mientras que el aumento en el Índice de Precios al Consumidor en igual período fue de 40,5%, con una pérdida del salario real de 11%. “Ello implica que, si bien el bono anunciado permitiría volver a niveles equivalentes a los de mayo de 2016, el salario promedio estaría por debajo del alcanzado en septiembre de 2017”, señala el estudio. El cuadro es ciertamente preocupante, tanto que los directivos de las cámaras empresariales más fuertes no ocultan la inquietud del sector. Por ejemplo, el presidente de la Unión Industrial Argentina (UIA), Miguel Acevedo, sostuvo que este año fue muy malo para el sector manufacturero y alertó que para 2019 “estamos más que preocupados”. El directivo detalló que “hay una baja generalizada de la industria en el último semestre, no hay sector que se haya salvado del parate”. Según los últimos datos oficiales, la producción industrial cayó en octubre un 6,8%, el sexto mes consecutivo de baja. La actividad manufacturera acumuló una contracción de 2,5% entre enero y octubre de este año respecto de igual período de 2017, según los últimos datos del Indec. Para graficar el panorama actual de la industria, el empresario comentó que “las cadenas de pago están muy estresadas. La mayoría de las empresas está al 60% de su capacidad. Se ganan mercados no por inversión, sino por retiro de otros del mercado”.s