El núcleo se pone rojo

La inflación de febrero fue de 3,8% y acumula en el primer bimestre del año un 6,8%. La cifra es más que preocupante porque evidencia el fracaso de la política oficial en la materia, sin embargo hay un dato adicional de la medición que hace el Indec y que es tan o más importante que el número que todos miran, se trata de la denominada inflación núcleo o subyacente que marca sin condicionamientos la verdadera evolución del Índice del Precios al Consumidor. En este rubro la situación también es muy complicada. Y es un riesgo, porque la aceleración de la inflación núcleo (que no incluye servicios regulados ni productos estacionales) muestra la persistencia de la suba de precios, sobre todo en alimentos.

En febrero, la inflación núcleo llegó al 3,9%, desde el 3% que había registrado en enero, es decir que en dos meses la medición es superior a la inflación general. Esto es un reflejo de que los precios de los alimentos subieron 5,7% el mes pasado y acumulan un 9,3% en los dos primeros meses del año. Y 58,3% en el año. No por algo luego de que se difundiera el informe del Indec, el Banco Central anunció medidas adicionales para endurecer su política monetaria. Los datos de febrero son inquietantes y la proyección de marzo tampoco depara tranquilidad. El hecho de que la inflación núcleo se mantenga alta implica mayor inercia inflacionaria, y por eso es siempre la principal preocupación a la hora de bajar la inflación. Los rubros regulados son anunciados por el Gobierno, en algún momento dejan de subir cuando se consigue cierta estabilidad en precios relativos. A su vez los precios estacionales suben, como su nombre lo indica, estacionalmente. Pero la inflación núcleo es el termómetro que marca la tendencia real del proceso inflacionario. Para entenderlo mejor recurrimos a la explicación oficial. Según la nueva metodología para la medición de la inflación núcleo en la Argentina que determinó el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec), los productos y servicios que se tienen en cuenta para medir la inflación pueden agruparse en tres categorías, pero sólo una de ellas es la que se tiene como parámetro para la inflación núcleo. Ese conjunto excluye bienes con comportamiento estacional o productos y servicios regulados o con alto componente impositivo. Bienes y servicios con comportamiento estacional: frutas, verduras, ropa, transporte por turismo y alojamiento y excursiones. Esta categoría representa 10,8% de la canasta total del IPC. Bienes y servicios, cuyos precios están sujetos a regulación del Estado (ergo: del Gobierno) o tienen alto componente impositivo: combustibles para la vivienda, electricidad, agua y servicios sanitarios, sistemas de salud y servicios auxiliares, funcionamiento y mantenimiento de vehículos, correo, teléfono, educación formal y cigarrillos y accesorios. Esta categoría representa 19,4% de la canasta total del IPC. Los restantes bienes y servicios, que no están incluidos en los ítems anteriormente consignados, conforman la Inflación Núcleo. Esta categoría representa 69,9% de la canasta total del IPC. Este último segmento es que tiende recalentarse. El hecho de que el Gobierno esté priorizando como objetivo de su tarea la inflación núcleo en lugar del índice general es una visión acertada en momentos como el actual. Sin embargo, el único instrumento de política antiinflacionaria del Gobierno sigue siendo mantener la tasa de interés elevada y éste no parece mostrar los resultados esperados. La vieja receta del dólar como ancla nominal no sería lo más apropiado, sostienen los especialistas. El Gobierno (con el guiño del FMI) se apresta a usar 9.000 millones de dólares para abastecer a la city cambiaria. Deuda tirada a la ruleta del mercado.s