Dólar descontrolado: en el Gobierno se debate entre un cepo o la apertura total

Luego de una semana fre­nética para los mercados, el Banco Central analiza pro­fundizar su estrategia para intentar poner un freno a la escalada del dólar, que fina­lizó agosto por encima de los $62 y con un incremento acumulado de casi 38% des­de las elecciones Primarias. Mientras el Gobierno espe­ra el desembolso del Fondo Monetario Internacional (FMI), estudia diferentes maneras de alcanzar la esta­bilidad en la plaza cambiaria que ha evidenciado un alto nerviosismo.

Ayer trascendió que el presidente Mauricio Macri mantuvo una conversación telefónica con su par de los Estados Unidos, Donald Trump, para analizar las me­didas anunciadas respecto de la intención de “reperfi­lar” la deuda con el FMI. Al país llegarán en los próximos días la hija del mandata­rio norteamericano, Ivanka Trump, junto al vicesecreta­rio de Estado, John Sullivan, con lo que las expectativas estarán en las eventuales de­claraciones sobre la econo­mía que puedan hacer como representantes de los Esta­dos Unidos.

Mientras tanto, la autori­dad monetaria prepara una nueva estrategia para inten­tar llevar calma a los merca­dos y estudia la posibilidad de elevar la oferta para mo­derar la creciente demanda por cobertura registrada especialmente luego de las elecciones Paso. Un accio­nar similar había puesto en marcha el ex presidente del Banco Central Federico Stur­zenegger, quien llegó a po­ner a disposición unos 5.000 millones de dólares a diario. Parece una medida descabe­llada, pero no está nada des­cartada.

Algunos analistas critican ese esquema al argumentar que impacta de manera ne­gativa en las reservas, que sólo el viernes experimen­taron una marcada caída de casi US$2.000 millones. A este ritmo, queda oxígeno fi­nanciero en el Banco Central para 20 días.

Frente a la disparada del dólar, dirigentes radicales e integrantes del Gobierno propusieron a Macri llevar a cabo un control de cambios. Tal como se informó ayer, el senador oficialista Julio Co­bos admitió que si las medi­das para “reperfilar” la deuda de corto plazo no funcionan, el Gobierno no tendrá otra “alternativa” que estable­cer el control de cambios. En medio de la agitación, el viernes el Banco Central dio a conocer la disposición que impide que las entidades fi­nancieras giren al exterior sus utilidades, antes deberán contar con una autorización expresa. Traducido: tienen prohibido sacar “sus” dólares de ganancias del país. Con esta medida pretenden que “la liquidez del sistema sea mayor para evitar cualquier tipo de falta de dinero”, se­ñala la Resolución del Cen­tral.

En el mercado se interpre­tó como el primer “cepo”, presagio de que vendrán otros. Lo llamativo es que la prohibición de sacar del país las ganancias que obtienen los bancos rigió desde 2006 hasta 2018 y el gobierno de Macri la levantó, y en menos de un año la volvió a instau­rar.

En esa línea, de mayor ri­gor, se podría encaminar el Gobierno. Según trascendió, los funcionarios del equipo económico, encabezado por el ministro Hernán Lacun­za, evalúan la posibilidad de implementar iniciativas más restrictivas. Ejemplo: poner un límite a la compra de dó­lares.

Por su parte el Banco Cen­tral decidió limitar los crédi­tos que las entidades finan­cieras otorgan a las empresas exportadoras con el fin de que se vean obligadas a liqui­dar divisas y promover una mayor oferta que en el últi­mo período fue muy limitada por parte del sector privado.

A su vez, en las últimas jornadas la autoridad mone­taria no sólo vendió reser­vas, sino que también elevó la tasa de política monetaria por encima del 83% e inter­vino en futuros para conte­ner la expectativa, pero no lo logró. 

Demorado

El proyecto para “reperfilar” la deuda argentina está demo­rado, entraría mañana al Congreso de la Na­ción, según trascendió desde el Ministerio de Hacienda.

La oposición espera el miércoles al titular de esa cartera, Hernán Lacunza, para comen­zar el análisis de la pro­puesta del Gobierno que apunta a extender los plazos de venci­miento de las obliga­ciones contraídas con inversionistas bajo le­gislación local.

El proyecto está re­dactado y faltan los últimos retoques, la idea de la Casa Rosada es que llegue a la Cá­mara de Senadores con el mayor consenso po­sible y pueda avanzar rápido. Confían en la capacidad de maniobra de Miguel Ángel Pi­chetto, compañero de fórmula de Macri. s

Un shock que podría ser terminal

La cotización del dólar se disparó des­pués de las elecciones Primarias (en las que perdió Macri), pero se descontroló en los últimos días luego que el Gobierno -por vía del ministro Lacunza- anunciara la intención de “reperfilar” la deuda, que en términos sencillos significa no pagar la deuda en los plazos convenidos y pactar nuevos vencimientos. Esa fue una decla­ración de insolvencia que desató el páni­co. El dólar cerró la semana a $62, pero en algunos bancos estuvo por arriba de ese valor.

Sólo este viernes el Central perdió US$2.000 millones de reservas, y la di­visa, lejos de bajar, subió. Ayer desde la Casa Rosada filtraron con entusiasmo que podrían aplicar el “shock” que, en su momento, supuestamente aplicó Fe­derico Sturzenegger cuando vendió de a US$5.000 millones por día. Insólito. Si ésa es la solución, el cuadro se podría agravar en cuestión de horas. El Banco Central no tiene espaldas hoy para sostener esa aven­tura, de hecho a un ritmo de ventas de 300 millones de dólares por día, las reservas alcanzan para 20 días.

La idea, si es real podría derivar en un shock terminal. Los especialistas creen que se trata de un globo de ensayo, que en realidad el Gobierno irá por el camino del cepo, sin llamarlo así. Muy a su pesar, tendrá que recurrir al instrumento de CFK para frenar la sangría.