Deuda externa y el ataque inmediato

Entre los temas centrales a definir, e iniciar el proceso de reconversión que la gestión de Alberto Fernández tiene como objetivo, está la deuda externa. Y es la tarea central que tendrá que encarar el futuro ministro Guzmán, el encargado de la cartera más complicada de la gestión que comenzará mañana.

El alto nivel de endeudamiento y la situación de las cuentas públicas serán algunos de los principales problemas que heredará el gobierno de Alberto Fer­nández, sostiene un informe de la consultora Eco­latina.

“El macrismo legará una deuda pública relevante en moneda extranjera elevada y una capacidad de pago acotada. Para peor, una parte importante de estos pasivos vence en el cor­to plazo -US$ 26.000 millones en la primera mitad de 2020, prácticamente duplicando a las reservas netas actuales-”, advir­tió Ecolatina.

“Por lo tanto, la renegociación de estos vencimientos será una de las primeras acciones que deberá llevar adelante el equipo económico de Alberto Fernán­dez, tan relevante como inme­diata”, agrega el informe.

Para Ecolatina, “esta renegociación limitará los grados de libertad en materia de política económica” del nuevo gobierno, debido a que “la situación fis­cal primaria -que pasó de un rojo del 4% del PBI en 2015 a la zona del 0,5% en 2019, en un período don­de cayó la actividad económica y se relajó la presión tributaria- deberá seguir corrigiéndose”,

“Por lo tanto, si bien la situación de las cuentas pú­blicas es mejor que la recibida (por Mauricio Macri en diciembre de 2015), lo cierto es que las políticas posibles en este frente continúan siendo limitadas: los acreedores obligan a llevar adelante un sendero fiscal austero, limitando el set de políticas viables”, agrega.

Según Ecolatina, si bien el déficit externo dejó de ser un problema debido a que el saldo de la cuenta de bienes y servicios es superavitaria, en un contex­to de demanda deprimida y dólar caro, la existencia de fuertes compromisos de pagos externos y casi nulo financiamiento determinan que “la cuenta ca­pital arrojará un déficit significativo”.

Por último alertó sobre el proceso de corrección de precios relativos, debido a que el salario real perdió el 20% en los últimos dos años, lo que podría deter­minar de parte de los sindicatos una recomposición del poder adquisitivo de los trabajadores.

“En resumen, las dos heren­cias serán pesadas. Sin embargo, las urgencias no reposarán so­bre los mismos puntos: mientras que antes el bajo stock de deuda pública relevante era un activo, ahora será el principal pasivo; por el contrario, mientras que en 2015 el rojo fiscal y el de cuenta corriente eran los principales aspectos para atender, en 2019 serán los encargados de brindar el alivio y de, en el mejor de los casos, llevarnos a una renegocia­ción exitosa de la deuda”, conclu­ye la consultora. Las medidas a implementar parten de una base: el conocimiento de Martín Guzmán del escenario a subir. Y es que el futuro ministro espera tener cerrado un acuerdo con los bonistas y el FMI en marzo próximo, y postergar los pagos de capital e intereses hasta 2022, para dar tiempo a implementar un plan de crecimiento en la Argentina.

Esas ideas forman parte del plan para la “susten­tabilidad de la deuda” elaborado por el economista y que el presidente Alberto Fernández decidió adop­tar, aunque los matices empezarán a develarse en las próximas semanas. La tarea se pondrá en marcha, desde el martes, en la necesaria acción inmediata para apaciguar lo que podría ser una catástrofe.