Deuda: ¿cómo salir del atolladero?

El gobierno del Frente de Todos anunció el envío al Congreso de la Nación de un proyecto de ley que le autorice reestructurar la deuda externa mediante la emisión de una nueva deuda en dó­lares bajo la legislación de Nueva York para canjearla por los bonos que vencen en los próximos años. En los he­chos es un canje. La idea es poner todos los compromi­sos (que son muchos) en una bolsa y reemplazarlos por un nuevo endeudamiento que se regirá estrictamente por las condiciones que imponen en La Meca del capita­lismo. Es una jugada que entraña riesgos, pero que bien calculada podría ofrecer alivio a largo plazo, estabilidad que necesita la Argentina.
Si lo hubiese impulsado Mau­ricio Macri lo habrían crucificado por neoliberal; sin embargo, como la propuesta es del peronismo la idea sale adornada con los atri­butos de la épica financiera. Un sacrificio ideológico -que es la en­trega al capitalismo- del que nadie habla. El proyecto será discutido en el Congreso antes de que termi­ne enero, al menos ésa es la inten­ción de la Casa Rosada.
La propuesta no cayó muy bien en el mercado, los bonos argen­tinos comenzaron a tambalear, lo mismo las acciones y el Riesgo País volvió a subir. Es que los acreedores, que están restregándose las manos para comenzar a cobrar a partir de marzo, no están muy contentos con el proyecto. Sucede que, si se concreta lo que quiere el Gobierno, los vencimientos se patearían para adelante, bien adelante.
Sólo este año Argentina tiene US$36.217 millones que afrontar. Las primeras cuotas en marzo. El minis­tro Martín Guzmán admitió, frente a la prensa, que así como está la deuda es inmanejable. El hombre no está exagerando ni un poquito, pasa que los compromisos del país crecieron de manera desproporcionada y algo hay que hacer. Veamos:
Al 31 de diciembre de 2019, el último año de gestión de Cambiemos, la deuda pública total de la Argentina sumaba US$323.127 millones, el equivalente al 95% del Producto Bruto Interno (PBI), es decir, los recursos genuinos que genera un país durante un determinado ejercicio.
Los manuales de economía básica explican que hay tres formas de calcular el PIB: mediante el método del gasto, mediante el método del valor añadido y mediante el método de las rentas. El Producto Interior Bruto o PBI es, en definitiva, “el valor de mercado de todos los bie­nes y servicios finales producidos en un país durante un período de tiempo determinado”. Pues bien, la deuda de la Argentina representa casi la tota­lidad de lo que produce en un año.
Las cuentas no cierran; o se paga la deuda o se vive. Menudo dilema, como el que tendría cualquier fa­milia endeudada “hasta el cogote”, como se dice popularmente. La opción de utilizar todo el PBI de un año para sacarse la obligación de encima no es la más aconsejable, de tal modo que el único camino razonable que queda es encon­trar un punto de equilibrio con los acreedores para pagar sin morir en el intento. Pagar con lo que el bolsi­llo del país permite pagar.
La verdadera solución sería aumentar el PBI, y en lo posible aumentarlo considerablemente, pero ese ob­jetivo en las actuales circunstancias es un sueño. Eso supone más producción, mayor valor agregado en la industria, más empleo. Duele decirlo, pero nada de eso sucederá en el corto plazo. La salida por el lado del cre­cimiento no está disponible por el momento. Ese objeti­vo llevará tiempo, tal vez ni siquiera Alberto Fernández pueda verlo en este mandato.
Por lo pronto la primera buena medida que tomó el Presidente es cerrar la puerta a nuevos endeudamientos en moneda extranjera. Es un paso, al menos en el país no se está agrandando el pasivo. Ahora es tiempo de ne­gociar y buscar la salida menos traumática.