La brecha y el disturbio constante 

Con la inflación en una suerte de hibernación inducida por la semi paralización de la eco­nomía, y con todas las miradas puestas en el cuadro sanitaria derivado de la pandemia de coronavirus, la delicada situación en el mercado cambiario es hoy el principal foco de preocupación del Gobierno nacional, que está produciendo diversos movimientos sigilosos para ordenar un escenario de evidente desequilibrio, que no es nuevo, viene desde el comienzo de la gestión y del virus.

Del éxito de la estrategia que han implementado de­penderá la obtención de oxígeno para seguir adelante y ganar espacio de maniobra mientras se agotan los tiempos para diseñar, con algo de certeza, el próximo año fiscal. El ministro de Economía, Mar­tín Guzmán, tiene hasta el 15 de septiembre para presentar el Pre­supuesto 2021, un plazo que no siempre es respetado.

Por lo pronto la novedad en el mercado cambiario es que ayer el dólar (oficial) dio otro pasito hacia arriba y cerró en $78,94, lo que significa que el Banco Cen­tral permitió -con su interven­ción- depreciar otros 30 centavos el peso. La nueva cotización de la moneda norteamericana representa para los ahorris­tas minoristas $102,63 si se le suma el impuesto Pais del 30%. 

En paralelo, el denominado dólar blue cotizaba en las cuevas de la city porteña a $131 para la venta. Es decir, con un leve descenso respecto del viernes.

Este doble movimiento pareciera converger hacia el achicamiento de la brecha entre la cotización del oficial y el blue, pero todavía falta bastante para con­siderarlo una tendencia firme. No obstante, es el ob­jetivo que se propuso la administración del presidente Alberto Fernández, que a pesar de haber logrado una negociación exitosa con los bonistas de ley extranjera y ley local no ha conseguido desinflar la demanda del billete verde. Consecuencia: las reservas internacio­nales netas se encuentran nuevamente en mínimos, por lo que el poder de acción es limitado.

El hecho es que ahora la autoridad monetaria tiene mayor poder de fuego para intervenir en la plaza cam­biaria, ya que cuenta con los bonos del canje de deuda ya operativos desde este lunes. Así el Gobierno podrá conseguir algo de respiro a través del Banco Central de la República Argentina y la Anses. Sucede que el Cen­tral accedió a títulos que, pasados en limpio, represen­tan unos US$7.600 millones. A su vez la Anses canjeó alrededor de US$9.000 millones. De esta manera las dos entidades podrían vender bonos para disminuir la brecha. 

Sin embargo, por lo que se coli­ge, la jugada no sería bajar el con­tado con liquidación, sino man­tenerlo en el rango de $130-140, y a medida que el dólar oficial se incrementa, la brecha se iría redu­ciendo, hacia arriba.

Los analistas evalúan con pre­caución esta maniobra y advier­ten que implica riesgos. Sostienen que se gana tiempo, pero no solu­ciona el problema de fondo.

Sucede que la agitación del mercado cambiario obedece a la desconfianza. Y el gobierno del FdeT ha hecho poco para desinflar ese estímulo. 

El economista Iván Cachanosky (de la fundación Libertad y Progreso) resaltó que producto de esa des­confianza, que ocasiona el disturbio, el problema en el mercado cambiario es de flujo, ya que se demandan dólares mes a mes, mientras que los bonos son varia­bles de stock. ¿Qué ocurrirá con el mercado cambiario cuando el Bcra y la Anses no puedan ofrecer más dó­lares? se pregunta el analista.

“Este escenario no es muy distinto al que tuvo en su momento Federico Sturzenegger. En marzo de 2018 el mercado cambiario temblaba por la fuerte demanda de dólares, y se decidió comenzar a utilizar reservas para calmarlo”, recuerda el economista. Hoy, a dife­rencia de entonces, el stock de reserva es enclenque.