Un horizonte de incertidumbres

La decisión del Gobierno central de recurrir a la apreciación cambiaria como herramienta para contener la suba constante de los precios internos no se reflejó aún en resultados con­cretos y, contrariamente al deseo de la administración del Frente de Todos, junio pasará a convertirse en el quinto mes consecutivo en el que la inflación supera­rá al incremento de la cotización del dólar oficial. Los especialistas siguen con atención el fenómeno y ad­vierten que si bien es habitual que ocurra luego de pe­ríodos en los que la divisa norteamericana sube más que los precios locales, esto genera presión en el me­diano plazo y se convierte en un factor apremiante para el 2022, un año cargado de compromisos sobre todo por los abultados ven­cimientos del pago de la deuda contraída con el Fondo Moneta­rio Internacional (FMI) que aún no fue reprogramada. En medio está el proceso electoral, que condiciona el escenario toda vez que el kirchnerismo y su delega­do en el Poder Ejecutivo, Alberto Fernández necesita enhebrar un buen resultado que perfile el ca­mino de la consolidación en el poder, algo que por el momento está en duda. 

La misma duda que, en el plano económico, gene­ra el desfase que desde febrero muestra a los precios subiendo diez puntos porcentuales más que la coti­zación oficial de la moneda estadounidense. En tanto continúe esta tendencia, el horizonte estará signado por la incertidumbre. Está claro que la administración del profesor Fernández buscará sostener este cuadro (de desequilibrio) combinando una forzada paz cam­biaria con cepos puntuales a los precios para tratar de contener la inflación. La meta es llegar a las urnas sin revuelo; el problema es lo que viene después. 

Por lo pronto, en los últimos días el dólar paralelo tuvo un leve repunte que lo llevó a una cotización de $165 (35 pesos menos que el récord del 23 de octubre del año pasado), el oficial minorista se encuentra en $100,25, con un alza del 0,5% respecto del cierre de mayo, por debajo de la inflación prevista. Parece una buena señal. Al respecto, la consultora Invecq señaló que “si bien mayo el nivel general de inflación se con­trajo respecto del mes anterior, el 3,3% continúa sien­do un guarismo elevado”, tanto en comparación con el resto de los países de la región como con los propios resultados de la Argentina en 2020. Desde octubre del 2020 que la inflación mensual no baja del 3%, lo que deja un piso de 47% para fin de año en caso de acentuarse esta dinámica. Podría, incluso, ser peor y superar el 53,8% de 2019, que fue la inflación más alta de las últimas tres décadas.

Según parece la estrategia del Gobierno es la siguiente: concen­trar los aumentos en la prime­ra parte del año, endurecer los controles de precios, desacelerar el aumento del tipo de cambio y continuar interviniendo en los mercados paralelos. Sin embargo el plan tiene un punto inestable ya que con un tipo de cambio cada vez más fijo, la inflación está lejos de ceder. 

La consultora dirigida por Esteban Domecq, en un análisis de coyuntura, resaltó que hay poco margen para que la apreciación cambiaria no se convierta en un problema y recomendó vigilar la brecha. 

Algo similar deslizó el economista Emmanuel Álva­rez Agis (titular de la consultora PXQ), quien advirtió que la brecha cambiaria sin que explote la economía “le pone un techo al crecimiento”. Ex funcionario K, hoy crítico del rumbo económico, Álvarez Agis con­sideró que “si el Gobierno gasta más plata con pocas reservas la actividad crece, pero cuando la gente ve que el Central se está quedando sin reservas va toda junta a buscar esas reservas y eso le mete presión al dólar, y si esa presión estalla en una devaluación que te apalanca la inflación”.