Un pronóstico inquietante

Con el dólar estacionado en su nuevo escalón tras el pico de la semana anterior, el mercado

cambiario cerró la semana en un estado de calma que no refleja el estado crítico de las reservas del Banco Central de la República Argentina (Bcra) que en las últimas horas se desprendió de casi 800 millones de dólares para pagar compra de energía y cubrir un vencimiento con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Las reservas internacionales están en rojo, pero la mayoría de los argentinos no lo saben y si lo supieran difícilmente puedan comprender la magnitud del problema que pone a la economía nacional, o por lo menos a una parte del sector productivo, en una virtual situación de ahogo. No, la gente no logra decodificar ese peligro, sin embargo hay otro dato que tiene más potencia conmocionante: el índice de inflación. 
Sucede que el número que mide la evolución de los precios inquieta mucho más que la ausencia de divisas en las bóvedas del Central. La inflación golpea directamente en el bolsillo, lo otro pareciera ser un problema ajeno cuando en realidad es parte esencial del drama económico que envuelve a la ciudadanía. 
La noticia del día se podría resumir en tres ítems: se planchó el dólar blue, aumenta un poquito más rápido el oficial, que marca la devaluación del peso; no hay reservas y el pronóstico de inflación asusta. Este último concepto es en verdad el título de la jornada.
Ayer el Banco Central divulgó los resultados del Relevamiento de Expectativa de Mercado (REM) que se elabora sobre la base del pronóstico de un conjunto de consultoras privadas y operadores financieros y bursátiles. Los números desalientan porque los especialistas revisaron a la alza sus proyecciones anteriores. 
El nuevo cuadro es el siguiente: calculan una inflación de 7,5 % para abril lo que eleva al 126,4 % la expectativa de inflación para este año. De esta manera los especialistas estimaron una inflación que se ubica 16,4 puntos por arriba del pronóstico de la encuesta anterior. 
Quienes mejor pronosticaron esa variable en el corto plazo (TOP-10) esperan una inflación del 7,2 % para abril y de 126,5 % para 2023 (17,3 puntos mayor a la encuesta del mes anterior). Para marzo pasado la mediana de las estimaciones de quienes participaron en la encuesta del REM sugería una inflación de 7 % mensual, pero el IPC de ese mes resultó ser de 7,7 % (0,7 puntos mayor al pronosticado). 
Por otra parte, los participantes del REM revisaron las previsiones para todos los períodos, ubicando la inflación en 107,5 % interanual para 2024 (17,5 puntos mayor al REM previo) y en 55,5% (+0,9) para el 2025. Respecto del IPC Núcleo -sin tener en cuenta productos y servicios cuyos valores dependen de la época del año-, los analistas proyectaron una variación mensual de 7,5 % para abril (1,2 puntos por arriba del pronóstico de la encuesta previa), mayor al pronóstico de quienes mejor proyectaron esa variable para el corto plazo (7,4 % mensual). 
Los participantes del REM revisaron al alza las previsiones de inflación núcleo para 2023, ubicándola en 127 anual (17,2 puntos más que el REM previo), y para 2024, en 106 % (11,8 puntos por encima de la encuesta de marzo). Para el período anual 2025 las y los analistas proyectaron una inflación núcleo de 53,5 % interanual (1,6 puntos superior al REM anterior). 
Quienes participan del REM esperan un nivel del Producto Interno Bruto (PIB) real para 2023 inferior al de 2022 en 3,1 % (implicando una caída 0,4 puntos mayor a la proyectada en el REM previo), en tanto que el TOP-10 de quienes mejor pronosticaron el crecimiento económico en el pasado proyecta, en promedio, una reducción de 3,2 % (una corrección a la baja de 0,2 puntos respecto del REM previo).