¿Los depósitos están garantizados?

Las reservas internacionales del Banco Central de la República Argentina (Bcra) se encuentran en

saldo negativo; la profundidad del rojo es imprecisa, algunos analistas sostienen que al menos se registra faltante de 1.000 millones de dólares, pero podría ser menos o quizás más. El punto es que del cuadro de extenuación que se arrastraba hace un par de meses se pasó ahora al agotamiento. Dicho de otro modo: se terminaron las divisas. No hay dólares, lo que abre un escenario muy complejo y ciertamente riesgoso.
El miércoles próximo -31 de mayo- finaliza el plan denominado dólar agro, que no funcionó como se esperaba; no obstante, pese a la depresión en las ventas de los agroexportadores, el programa ha garantizado un flujo mínimo y cotidiano de recursos frescos que ayudaron a emparchar las necesidades. Pero tampoco alcanza. El Central completó dos semanas sin venta de dólares en el mercado cambiario, así y todo sólo pudo atesorar 300 millones para las reservas. Muy poco para lo que se necesita. Y en el horizonte cercano hay vencimientos importantes, por eso crecen las dudas sobre el desenlace de esta situación y la sobriedad de las autoridades para no meter mano donde no se debe. 
Por ejemplo, los encajes de los bancos para respaldar los depósitos de los ahorristas, que se encuentran a "resguardo" del Banco Central dependen cada vez más de que el Tesoro cumpla con sus compromisos de deuda. Sucede que las entidades bancarias tienen una cada vez mayor porción de los encajes prudenciales constituida en títulos públicos. Los bancos compraron bonos de deuda emitidos por el Estado argentino, es decir por el Gobierno nacional.
Esa exposición ha venido creciendo en forma sostenida en los últimos cinco años, desde que el Estado otra vez perdió totalmente el acceso al financiamiento voluntario. La administración de Mauricio Macri fue la que dio el puntapié inicial en medio de la corrida cambiaria y la crisis de 2018 para que los bancos puedan integrar parte de los encajes con Bonos del Tesoro Nacional (Bontes), además de hacerlo con Letras del Banco Central (las recordadas Lebac) y sus sucesoras, y muchos más masivas Letras de Liquidez (Leliq). 
Fue una manera de financiarse barato en medio del tembladeral, permitiendo a la vez a los bancos obtener rendimiento por colocaciones que, hasta entonces, estaban obligados a mantener a tasa cero. La flexibilización arrancó entonces. 
A partir de junio de 2021 (gobierno de los Fernández, Alberto y Cristina) se les otorgó la posibilidad de que emplearan otros bonos como efectivo mínimo, y en el último año también se flexibilizaron ciertas regulaciones al respecto. Así, los títulos encajables pasaron a representar de 9,5% de los depósitos en abril de 2022 a 15,2% en abril de este año.
Para los especialistas, esto representa una elevada expansión monetaria, ya que en lo que va de 2023 se inyectaron $1,1 billones en la economía solo por este motivo. Ese dinero que antes estaba en efectivo, pero que no circulaba en la economía, fue canalizado para financiar el déficit fiscal.
 Esto se produjo además en un marco en que el Banco Central imprimió billetes descontroladamente: $670.000 para adelantos transitorios $1,1 billones para recompras de bonos de la deuda; $3,36 billones para pagar intereses de la "bola de Leliq".
Ahora bien, el encaje bancario es la porción del dinero captado de terceros (depósitos) que los bancos comerciales no pueden prestar. Ese dinero queda inmovilizado en una cuenta corriente que las entidades tienen abierta en el Central. Buena parte de esa masa de recursos se destinó a financiar a gasto público, comprando los bonos del Estado.
Consecuencia ante un potencial evento de estrés de la deuda pública, los bancos serían afectados y con ellos los depósitos de los ahorristas.