El entusiasmo en un espejismo
Luego de un brusco descenso, que resultó un espejismo, el riesgo país de Argentina volvió a los 561 puntos básicos a poco del cierre ayer de los negocios bursátiles en Buenos Aires, unos siete puntos por debajo del nivel que había registrado el lunes. Al principio de la jornada, ese indicador que lo confecciona un banco en Estados Unidos mostraba un retroceso de más de 100 unidades y eso generó un enorme revuelo, mucha expectativa, pero también dudas a raudales en la city. El indicador había marcado un nivel mínimo desde mayo de 2018 y había perforado el piso de los 500 puntos básicos, para acentuar el deseado sendero descendente que se produjo desde la llegada de Javier Milei al poder. Sin embargo, todo surgió de una equivocación "técnica" que permitió construir un escenario ajeno a la realidad del país.
Esta situación obliga a reflexionar sobre la solidez de los indicadores elaborados por entidades que si bien tienen predicamento en el "mercado", también tienen claros intereses comerciales. Es verdad que el sistema financiero internacional se rige por estos procedimientos, pero ¿hasta dónde hay que desvelarse por una medición que claramente es falible?
No se trata de caer en obstinaciones pueriles, pero es ostensible que el indicador puede ser manipulado discrecionalmente o aparecer equivocado porque alguien, una persona o un operador que trabaja desde el extranjero falla en la consigna de la carga de datos. Aparentemente fue lo que sucedió ayer.
Veamos: poco después de las 10, la agencia Reuters dio cuenta de un descenso de 114 unidades del índice de riesgo país de Argentina, a 455 puntos básicos, novedad que tuvo inmediato eco en los medios locales. Desde temprano, las pantallas de los operadores reflejaban lo que parecía un recorte histórico.
Los agentes de Bolsa no tardaron a salir al cruce de la información, con explicaciones técnicas que zanjaban el debate. Dado que este jueves 9 de enero se efectuará uno de los pagos de deuda soberana en dólares más importante del año, el ajuste en los plazos de liquidación, que en 2024 pasaron de 48 a 24 horas, también introdujo distorsiones en los precios y rendimientos de los bonos, amplificando los movimientos del índice que mide JP Morgan. En ese momento se sospechaba que el banco norteamericano no había adaptado el cálculo a este cambio en los plazos de pago.
Los operadores arriesgaban que el impacto del pago de vencimientos de esta semana sobre el precio y la tasa de los bonos generó un descalce en los niveles reportados por el EMBI+ Argentina, lo que se reflejó en la abrupta caída del indicador. El economista Felipe Núñez, asesor del ministro de Economía, comentó: "Evidentemente, hay un error en el índice y muestra un descalce en el precio por el pago de cupones y amortización de los bonos. Paciencia, ¡con el orden macro ya vamos a llegar a esos niveles!". Su mensaje intentó transmitir tranquilidad, aunque dejó entrever la preocupación del Gobierno por las implicancias del movimiento en el corto plazo.
Lo más grave: el presidente Javier Milei posteó en Instagram una nota de Infobae y celebró la baja con su clásico "Viva la libertad, carajo".
Pasado el mediodía, el índice informado por JP Morgan marcaba un nuevo descenso, a 448 puntos básicos, y por la tarde tocó un piso de 444 puntos, su nivel más bajo desde el 2 de mayo de 2018. Sin embargo, todo ese escenario era ficticio.
Por la tarde, JP Morgan -responsable del índice país- emitió un breve comunicado para aclarar que "hay un problema técnico que hace que el diferencial país de Argentina reflejado en las páginas en tiempo real sea incorrecto".
Al cierre de la rueda, la medición volvió arriba de los 500 puntos. Final de la historia, el fabricante de sueños volvió a prender la luz.
El índice de riesgo país mostró ayer a la Argentina en una situación increíble. Y verdaderamente era increíble. El JP Morgan se equivocó y Milei tuiteó contento sobre la fantasía.