La bicicleta
Antes la llamaban "bicicleta financiera", con el correr de los años se impuso la denominación en inglés: "carry trade", que es lo mismo pero suena sofisticado como si se tratase de un salto al primer mundo. Vaya paradoja, el "pedaleo" que implica el carry trade es popular en mercados emergentes como el argentino, que vive condicionado por la inestabilidad. Casi no existe o por lo menos no existe con parámetros criollos de desarrollo en el primer mundo. Pues bien, en tiempos libertarios, con un año de mandato cumplido por parte del presidente Javier Milei, la bicicleta financiera funciona a pleno y -atención- con intervención del Estado. Es decir que el Gobierno no solo no ha desactivado la malsana costumbre de la timba de los capitales especulativos, sino que además ha pisoteado uno de los principios que enarbolaba en la campaña cuando prometía erradicar de cuajo el intervencionismo oficial.
¿En qué consiste el carry trade? Es una operación que implica, por ejemplo, invertir dinero en activos denominados en pesos, ganar intereses y luego convertir esos pesos en dólares. De esta manera, el inversor obtiene más dólares que si hubiera comprado la divisa estadounidense directamente en el momento de la inversión.
Es una estrategia que está basada en la especulación financiera, lo que supone un riesgo que se aprovecha de la inestabilidad del sistema. Por lo general la variante más usada es la de dólares y tasa de interés, sin embargo también se puede aplicar con bonos, Letras del gobierno, cauciones, entre otros productos del mercado.
Como toda bicicleta, marcha en un sentido cuando es conveniente y si es necesario puede correr en sentido opuesto. El pulso del mercado determina ese movimiento. Hacen falta condiciones especiales, pero sobre todo la valiosa intervención del Estado.
La administración de Javier Milei, que se define como un anarquista liberal, es en los hechos un intervencionista. Simula con un discurso inflamante y confirma con los hechos concretos. Intervención en el mercado de cambios, intervención en la política monetaria dando espacio así a la especulación financiera con los fondos públicos, es decir con la plata de los argentinos.
El martes último luego de conocerse el índice de inflación de diciembre y de todo 2024, el Gobierno anunció una reducción a la mitad del ritmo de devaluación del tipo de cambio oficial a partir de febrero, pero el Banco Central de la República Argentina (Bcra) decidió mantener sin cambios, al menos por ahora, la tasa de política monetaria. De esta manera, la entidad intenta evitar que haya más presiones sobre el dólar financiero.
Dicho de otro modo, busca que no se acelere el "pedaleo". La decisión llega en momentos en que buena parte del mercado esperaba que el "crawling peg" (el ritmo mensual que marca la tablita cambiaria para el dólar oficial) bajara del 2% al 1% a partir de febrero y se tradujera en un nuevo recorte de las tasas que administra el Banco Central. Sin embargo, el Central demostró que no quiere agregar un nuevo factor de tensión para la brecha cambiaria. Ambas instancias contribuyen a reforzar el incentivo al "carry trade", a la vieja y conocida "bicicleta financiera".
Los especialistas explican que intentan evitar que haya más pesos que vayan a presionar contra el dólar y que no se frene la compra de divisas en el mercado oficial. Esta decisión está en sintonía con la ampliación de la intervención del Central sobre los dólares financieros, que se volvió sistemática en las últimas ruedas y refleja preocupación.
En este escenario reapareció Cristina Fernández de Kirchner (una intervencionista químicamente pura) que se mofó del Gobierno: "Arrugaron. No se animaron por temor al desarme de posiciones en pesos. Larga vida al carry trade", publicó la ex presidenta.
El Banco Central decidió mantener la tasa de interés, mientras el Gobierno interviene en el mercado cambiario para sostener los dólares financieros. Es el "carry trade" con combustible oficial.