A la espera del FMI, el Gobierno vuelve a desafiar al mercado

Por diferentes circuns­tancias que se concatena­ron en los últimos días, ayer se convirtió en una jornada clave para el programa eco­nómico del presidente Ja­vier Milei.

Prevista en el calendario que se informó a fines de 2024, el Ministerio de Eco­nomía realizará una licita­ción de títulos para renovar vencimientos de deuda pú­blica en pesos y en la venta­na de tiempo que la Secre­taría de Finanzas estable­ció para la presentación de ofertas se espera la palabra del FMI.

La vocera del organismo, Julie Kozack, encabeza­rá una rueda de prensa en Washington a las 11 de hoy, donde el tema del acuerdo con la Argentina será uno de los temas centrales.

Por su parte, los agentes de mercado podrán realizar sus propuestas entre las 10 y las 15, con lo cual las palabras de Kozack pueden inclinar el resultado y, en caso de no colmar las expectativas, complicar los planes del Gobierno.

Economía necesita cap­tar fondos para renovar vencimientos por unos $ 6 billones en un contexto de incertidumbre, que genera algún grado de tensión so­bre la tasa de interés que le exigirá el mercado.

El monto inicial a reno­var era de $ 9,5 billones, incluidos unos $ 3,5 billo­nes en una Lecap (Letra de Capitalización) en manos del Banco Central con ven­cimiento el 30 de marzo. Como la autoridad mone­taria no puede participar de las licitaciones primarias, el Tesoro Nacional le canjeó esa tenencia por un bono similar con vencimiento a fin de junio. Para ajustarse a la ley lo hizo anunciando el swap con su publicación en el Boletín Oficial.

Pero la gran apuesta del ministro Caputo es ofrecer­le otra vez a los inversores bonos atados a la evolución del dólar oficial. "Los que crean en la devolución que pongan la plata", es la frase que en forma coloquial se escucha en los pasillos del Palacio de Hacienda.

Los rumores acerca de una modificación de régi­men cambiario y una pro­bable devaluación corren desde hace varias semanas. Esta es la tercera vez que Caputo les ofrece a los in­versores que compren bo­nos en dólares a un precio que, según algunos analis­tas, está "barato". La pro­puesta es un título corto con vencimiento en junio de este y uno más largo que se pagará en enero de 2026.

 PRESIÓN CAMBIARIA

El dólar blue superó los $ 1.300

En marzo las cotizaciones del dólar alternativas al cepo retomaron la tendencia alcista y alcanzaron el nivel de los 1.300 pesos por primera vez en casi seis meses. La deman­da se fundamentó en coberturas en dólares que imprime el mercado doméstico ante el esperado nuevo acuerdo que el Gobierno negocia con el FMI (Fondo Monetario Internacio­nal).

El dólar "blue" ganó 15 pesos en el día, a $ 1.310 para la venta, en su precio más alto desde el 3 de septiembre de 2024, casi seis meses atrás. En lo que va de marzo mantiene una ganancia de 80 pesos o un 6,5%. Con un dólar mayoris­ta que este miércoles terminó estable a $ 1.071,75, la brecha cambiaria se amplía a 22,2%, la más grande desde el 28 de octubre (23,4%).

En la misma línea que lo que ocurre en el mercado infor­mal, suben las paridades bursátiles del dólar, implícitas en los precios de acciones y bonos que son operados en simul­táneo en la plaza local y el exterior. El dólar MEP y el "con­tado con liquidación" son negociados a $ 1.304 y $ 1.305, respectivamente , mediante el Bonar 2030 (AL30) en sus especies "D" y "C".

El mercado cambiario se mueve en un escenario de incer­tidumbre, con al menos cinco factores que explican la suba de los dólares alternativos: dudas sobre el acuerdo con el FMI: aunque el Gobierno y el organismo aseguran que hay avances en la negociación.

Expectativa por el valor del dólar oficial: se discute si el FMI exigirá abandonar el crawling peg del 1% mensual para pasar a un esquema de flotación cambiaria.

Posible levantamiento del cepo: aunque el consenso del mercado indica que podría ocurrir después de las elecciones legislativas de octubre, persisten rumores sobre una posible flexibilización anticipada.

Desarme del carry trade: la incertidumbre está llevando a los inversores a abandonar operaciones en pesos y refugiar­se en el dólar.

Ventas del Banco Central: en los últimos ocho días, el Bcra vendió US$ 1.300 millones y sus reservas brutas cayeron por debajo de los US$ 27.000 millones, el nivel más bajo en seis meses.s

NÚMEROS DEBAJO DE ENERO DE 2023

Inflación: el primer trimestre del año 7,3%

 Aunque todavía no haya logrado 2% mensual, una de las metas más ansiadas por el ministro de Economía, Luis Capu­to, la inflación cierra el primer trimestre del año con una desaceleración palpable que, por el lado negativo, empieza a mos­trar las dificultades de la sintonía fina que implica retroceder a valores aún más bajos.

Con expectativas privadas en torno al 2,5% para marzo, una aceleración res­pecto a febrero y también a enero, el pri­mer trimestre del año cerraría con algo menos de 7,3% de inflación acumulada. Es una baja pequeña respecto del 8% que se anotó en el último trimestre del año pasado, pero enorme en comparación con el 51% que se acumuló en los prime­ros tres meses de 2024.

Por ahora, los especialistas se mantie­nen optimistas y esperan que se perfore el 2% en los próximos meses. Pero el ca­mino viene siendo sinuoso.

En este marco, como balance de los pri­meros tres meses de 2024, Rocío Bisang, economista de EcoGo, sostuvo: "Más allá de la aceleración que vimos en febrero (impulsada por las carnes) y que estamos viendo en marzo, el saldo para el primer trimestre en términos de inflación es po­sitivo, con una tendencia de desacelera­ción que se consolida

Industria: mejora la producción, está a 6,1%

El Centro de Estudios de la Unión In­dustrial Argentina (UIA) estimó para febrero una mejora interanual en los da­tos de actividad, en gran medida debido al bajo nivel de comparación con el año pasado, cuando el índice había caído 7%. Asimismo, la producción en enero creció 7,1%, aunque aún permanece 6,1% por debajo de igual mes del 2023.

De acuerdo al relevamiento realizado por la entidad industrial, la estimación de producción industrial del CEU para el segundo mes del año refleja una leve mejora interanual y en comparación con enero pasado, un período principalmen­te afectado por los parates en las plantas y por las vacaciones. Pese a la recupera­ción, los niveles aún permanecen en el promedio de los últimos cinco meses.

En el desagregado por rubro, el sector agrario tuvo una importante influencia en la mejora de las cifras. Patentamien­to de Maquinaria Agrícola creció fuerte­mente un 109,8% interanual, mientras que la liquidación de divisas del sector aceitero subió 45,5%. Además, se re­gistraron alzas en el sector Automotor (+13,1% i.a.), despachos de Cemento (+7,9% i.a.), índice Construya (+4,2% i.a.), exportaciones a Brasil (+46,9% i.a.) e importaciones desde Brasil (+53,9% i.a.). s