La inversión se demora
El flujo de Inversión Extranjera Directa (IED) en el país dio un saldo negativo en el último trimestre de 2024, algo que no pasaba desde el comienzo de la pandemia de covid-19, hace cinco años. Según se desprende de la información oficial, el retroceso se produjo fundamentalmente por la cancelación de deuda comercial y operaciones de fusión entre firmas, aunque también incidió fuerte el retaceo de aportes de capital de las empresas y la negativa a reinvertir las utilidades. Es una mala señal ya que el indicador refleja que las compañías internacionales prefieren llevarse las ganancias antes que volcarlas en la Argentina.
El dato es más preocupante todavía porque se dio en un período -el cuarto trimestre del año pasado- en el que supuestamente el país había logrado estabilizar su economía y comenzaba un incipiente despegue. En realidad lo que sucedió durante todo ese tiempo fue el proceso de atraso del valor del dólar que permitió el flujo constante de salida de divisas.
El esquema cambiario, cuestionado por todo el foro económico sin distinción de la escuela de procedencia, fue férreamente defendido por el gobierno de Javier Milei pese a que la sangría de reservas continuó ya entrado el año 2025. Se frenó, con el agua nariz, cuando se firmó un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) que se comprometió a desembolsar unos 20.000 millones de dólares.
Mientras esto sucedía, la inversión extranjera caía. Ni siquiera el Rigi (Régimen Impositivo para Grandes Inversiones) que la administración libertaria consiguió aprobar en el Congreso de la Nación en el marco de la Ley Bases ha logrado reforzar las inversiones desde el exterior. Según parece, el atractivo de las exenciones impositivas no alcanza.
De acuerdo a la información que difundió la semana pasada el Banco Central de la República Argentina (Bcra), los aportes de capital de las empresas presentaron un derrumbe interanual del 10% (-US$ 85 millones) entre octubre y diciembre del año pasado. A nivel sectorial, las contracciones más relevantes se registraron en la industria manufacturera (-US$ 62 millones) y en el comercio (-US$ 58 millones). También tuvo una variación negativa el rubro de minería e hidrocarburos, supuestamente la rama que más proyectos Rigi ha generado.
Por el contrario, hubo performances positivas en servicios profesionales, científicos y técnicos, y en la construcción, según surge del detalle que divulgó el Central.
Además, la reinversión de utilidades se contrajo casi 42% (-US$ 834 millones) respecto del último trimestre de 2023. Aun así, la principal explicación del flujo negativo en las inversiones extranjeras la arrojó el ítem "transacciones de deuda", con un "rojo" de US$ 1.425 millones, cuando en el mismo período del año previo había dado un resultado positivo de US$ 4.524 millones.
Esto respondió casi exclusivamente a la cancelación de deuda comercial, en un contexto de normalización en los calendarios de pagos de importaciones. En paralelo, la deuda de carácter financiero tuvo un fuerte incremento en términos anuales.
El grueso de la reducción de pasivos comerciales lo generó la industria manufacturera, en particular el sector automotriz. A la vez, el sector de hidrocarburos fue el que más contribuyó al avance en la deuda financiera. También fue el sector de gas y petróleo el que explicó la mayor parte del saldo desfavorable de US$ 822 millones en el ítem "fusión y adquisiciones". En este segmento se había observado un negativo de US$ 50 millones a fines de 2023.
Según el Banco Central (Bcra), los aportes de capital de las empresas presentaron un derrumbe interanual del 10% (-US$ 85 millones) entre octubre y diciembre del año pasado.