Poca inflación, nada de consumo

Aunque la inflación minorista parece estar bajo control, sin riesgo evidente e inmediato de un desborde de los precios, el consumo masivo no repunta, por el contrario, sigue con una tendencia decreciente que genera más preocupación en el comercio, los industriales y, por supuesto, entre los analistas económicos -no fanatizados con el gobierno libertario- que advierten una grieta en el programa por donde se podrían colar problemas de todo tipo y magnitud. En otras palabras, el plan de Caputo/Milei exhibe una debilidad que se profundiza conforme pasa el tiempo, y que la baja de la inflación ya no consigue maquillar.

Ayer el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (Indec) dio a conocer el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de junio, y por segundo mes consecutivo la medición dio por debajo del 2%. En mayo fue del 1.5% y en junio se ubicó en un 1.6%. Muy buena noticia (que la Casa Rosada celebró con euforia insultante, como es costumbre); sin embargo, la percepción social es que el dato sobre inflación no es suficiente para contrarrestar los apremios que padecen los bolsillos.

Aunque los precios no se mueven (como antes), la plata no alcanza. Es un problema de ingresos, y eso repercute en el consumo masivo, especialmente de alimentos y artículos de la canasta básica.

Para buena parte de la academia económica la baja de la inflación está reflejando justamente eso: la caída del consumo. Los indicadores elaborados por consultoras privadas e instituciones del mercado reflejan la desaceleración de las compras en general, con afectación fuerte en algunos rubros en particular.

Por ejemplo, en junio las ventas minoristas cayeron un 6,7% mensual a precios constantes, indican los datos de la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (Came), marcando la segunda baja consecutiva. Ante este freno el sector privado redobló esfuerzos para sostener la demanda a través de cuotas sin intereses y promociones puntuales.

Por otra parte, un informe de First Capital Group reveló una baja del 0,9% mensual en las operaciones con tarjeta de crédito durante el mismo período, también con dos meses consecutivos de caída. El segmento tarjetas empezó a mostrar límites en su capacidad de tracción. Sin embargo, el creciente endeudamiento de las familias empieza a imponer un límite a esa estrategia. En este escenario la gran incógnita es: ¿cómo evolucionará el consumo en el segundo semestre?

Un relevamiento reciente de Focus Market, que abarca los meses de mayo y junio, advirtió que los aumentos en servicios públicos y privados -como educación, salud y comunicaciones- continúan presionando el ingreso disponible de los hogares. Ese ingreso, que define la capacidad de compra, es el que finalmente se traduce en consumo de bienes. En este contexto, la desaceleración de la inflación será un factor clave para la recuperación del poder adquisitivo, condición necesaria para que el consumo vuelva a ganar dinamismo.

Por el momento ese círculo virtuoso está lejos de concretarse. En la teoría debería funcionar así, pero en los hechos el ingreso (leáse: salarios) no evoluciona porque es uno de los "precios" de la economía que el gobierno que profesa "libertad" lo tiene pisado.

Sobre este escenario, Sebastián Menescaldi, director de la consultora EcoGo, señaló: "Después de un primer trimestre en el que los ingresos no crecieron fuerte, en el segundo trimestre hubo una mejora probablemente de los ingresos reales de las familias, por la baja de la inflación, y eso va a ayudar a sostener el nivel. Lo que se está viendo es que el crédito va a caer, sobre todo el no bancario. Por ese motivo, no creo que el consumo vaya a crecer mucho más en lo que resta del año".s

Las ventas minoristas cayeron un 6,7% mensual a precios constantes, indican los datos de la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (Came