El consumo que no arranca

El consumo de los hogares volvió a caer en agosto. 1,1% interanual y 0,8% respecto a julio, según el Indicador de Consumo de la Cámara Argentina de Comercio y Servicios. El dato borró el leve repunte del mes anterior y confirma lo que se ve en la calle: la recuperación no llega al changuito.
Con este resultado, el índice se mantiene en niveles similares a los de fines de 2024 y quedó 2,1% por debajo del máximo registrado a comienzos de 2025. Es decir, estamos más abajo que hace ocho meses. La serie, además, oscila sobre una media baja para la historia reciente. No estamos en el piso de 2024, pero tampoco despegamos.
La paradoja es que la inflación sigue bajando. Agosto marcó 1,7% mensual frente al 2,1% de julio, con 33,5% interanual. Y el ingreso nominal promedio por hogar llegó a $3.317.000, un 0,5% más en términos reales que en julio. La plata mejora unas décimas, pero no alcanza para comprar más. La propia CAC lo dice: la mejora real solo se trasladará al consumo si la inflación sigue cediendo, mientras tanto cada peso extra se diluye entre gastos fijos, servicios y deudas.
Y acá está el segundo dato clave: el crédito dejó de empujar. Durante buena parte de 2025 las familias sostuvieron el consumo con tarjeta y préstamos personales. Hoy ese financiamiento se achicó en términos reales, la morosidad subió y las cuotas pesan más. Sin crédito, no hay consumo de durables. El rubro más golpeado fue justamente Transporte y vehículos, con un retroceso de 11,4% interanual que restó 1,5 puntos al índice general, arrastrado por una caída del 18,6% en el patentamiento de autos. Recreación y cultura cayó 8,2%.
Del otro lado, lo que subió fue lo que no se puede evitar: Vivienda, alquileres y servicios públicos avanzó 4,8% interanual impulsado por la demanda eléctrica, e Indumentaria y calzado creció 4,9% pero favorecido por una base de comparación muy baja.
El informe también marca un desacople preocupante. En 2024 consumo y actividad cayeron juntos. En 2025 se recuperaron juntos. En 2026 se separaron: en junio la actividad subió 2,7% interanual mientras el consumo retrocedió 1,2%. La economía crece, pero sin la gente adentro.
Es el modelo que se está consolidando. Un crecimiento traccionado por energía, minería y agro, que suma puntos al EMAE pero no al ingreso disponible. Un hogar promedio que cobra $3,3 millones, que ve que la inflación baja, pero que destina cada vez más a luz, gas, alquiler y transporte, y cada vez menos a supermercado, ropa o un auto.
La CAC apuesta todo a que la baja de la inflación recompondrá el poder de compra. Puede ser, pero la experiencia de estos meses muestra que no alcanza. Con salarios que en julio cayeron 0,6% real, con consumo masivo que cae 2,6% interanual y con cuotas que ya no se pueden pagar, la desaceleración no genera confianza, genera espera.
Y la espera también se consume. Las familias no postergan indefinidamente la compra de comida o remedios. Ajustan calidad, cambian marca, compran menos.
El gobierno dice que la economía va muy bien. El consumo dice que la gente va muy justa. Hasta que esas dos curvas no se junten, no habrá recuperación real.

En 2024 consumo y actividad cayeron juntos. En 2025 se recuperaron juntos. En 2026 se separaron: en junio la actividad subió 2,7% interanual mientras el consumo retrocedió 1,2%. La economía crece, pero sin la gente adentro.